J&T Bond Eur

Komentár portfólio manažéra

J&T BOND EUR v máji vzrástol o + 0,50 %. Portfólio fondu tvorili ku koncu mesiaca zo 72,61 % dlhopisové investície, zo 16,93 % investície do private equity, zo 4,87 % akciové investície, zvyšok tvorila hotovosť. Až 92,64 % portfólia tvorili investície denominované v mene EUR, zvyšných 7,36 % tvorili investície denominované v mene CZK. Priemerný výnos do splatnosti dlhopisovej zložky v portfóliu bol na úrovni 5,23 %. Priemerná modifikovaná durácia dlhopisovej zložky v portfóliu vyjadrujúca jej citlivosť na zmeny v úrokových sadzbách bola 1,83 roka a priemerná splatnosť dlhopisovej zložky v portfóliu 2,85 roka. Najväčší medzimesačný cenový nárast zaznamenala akciová zložka zastúpená fondom Metatron Long-Term Equity FD Class DN, ktorá v rámci aprílového precenenia vzrástla o + 4,33 %.  Najväčší medzimesačný cenový pokles, naopak, zaznamenal dlhopis EUROVEA II FIN 5,50/2030, ktorý poklesol o – 2,18 %.

Dlhopisové indexy zaznamenali v máji pozitívny vývoj, pričom európske trhy prekonali americké. Najvýraznejší cenový nárast dosiahli high‑yield dlhopisy rozvíjajúcich sa trhov, ktoré ťažili z postupného zlepšovania rizikového sentimentu. Začiatkom mesiaca ceny dlhopisov mierne klesali. Trhy reagovali na rast cien ropy spôsobený pretrvávajúcou blokádou Hormuzského prielivu. K tlaku na pokles cien prispeli aj výsledky zasadnutí centrálnych bánk z konca apríla. Hoci menová politika zostala nezmenená, komunikácia poukázala na riziká pretrvávajúcich inflačných tlakov súvisiacich s konfliktom na Blízkom východe. Derivátový trh aktuálne započítava do konca roka dve zvýšenia sadzieb zo strany ECB a najviac jedno zvýšenie zo strany Fedu. Očakávania tak odrážajú opatrnejší prístup centrálnych bánk k uvoľňovaniu politiky. Pokles cien dlhopisov sa zastavil až po tom, čo trhy podporila eufória okolo mierových rokovaní medzi USA a Iránom. Zmiernenie geopolitického napätia spolu s poklesom cien ropy viedlo k poklesu výnosov a k následnému rastu cien dlhopisov.