J&T Bond Eur

Komentár portfólio manažéra

J&T BOND EUR v apríli vzrástol o +0,40 %, čím opäť dosiahol novú, historicky najvyššiu hodnotu podielového listu. Z hľadiska mesačných výnosov ide o viac ako 2-ročný nepretržitý rast hodnoty podielu. Portfólio fondu tvorili ku koncu mesiaca zo 71,97 % dlhopisové investície, z 19,01 % investície do private equity, z 3,57 % akciové investície, zvyšok tvorila hotovosť. Až 96,25 % portfólia tvorili investície denominované v mene EUR, zvyšných 3,75 % tvorili investície denominované v mene CZK. Priemerný výnos do splatnosti dlhopisovej zložky v portfóliu bol na úrovni 4,89 %. Priemerná modifikovaná durácia dlhopisovej zložky v portfóliu vyjadrujúca jej citlivosť na zmeny v úrokových sadzbách bola 1,13 roka a priemerná splatnosť dlhopisovej zložky v portfóliu 2,39 roka. Najväčší medzimesačný cenový nárast zaznamenal dlhopis JT ARCH CONVERTIBLE VAR II./2034 s nárastom o +3,76 %. Najväčší pokles, naopak, zaznamenala hedžová trieda fondu Metatron Long-Term Equity FD Class DN s medzimesačným poklesom ceny o -2,20 %.  Apríl bol pre dlhopisové trhy turbulentný. V úvode mesiaca doľahlo na trhy oznámenie recipročných ciel voči americkým obchodným partnerom, ktorých výška prekonala aj tie najpesimistickejšie očakávania. V kombinácii s možnými odvetnými opatreniami zo strany ostatných krajín tak došlo k zvýšeniu pravdepodobnosti recesie v USA. Turbulentná reakcia dlhopisového trhu bola napokon jedným z dôvodov, že americký prezident Donald Trump neskôr zmiernil svoju agresívnu colnú politiku, pozastavil platnosť väčšiny zvýšených ciel a povolil výnimky na čipy a elektroniku. Ku koncu mesiaca sa situácia upokojila ešte viac, keď sa objavili správy, že nastáva určitý pokrok v rokovaniach medzi USA a ich obchodnými partnermi. Zároveň signalizoval, že chce zaujať aj menej konfrontačný prístup vo vzťahu k Číne. Zlepšeniu nálady pomohla aj skutočnosť, že prestal útočiť a kritizovať šéfa Fedu Jeromea Powella za príliš prísnu menovú politiku. ECB doručila trhom ďalšie zníženie úrokových sadzieb o 25 bázických bodov a naznačila, že by mohla pokračovať v uvoľňovaní menovej politiky. V apríli sa tak darilo prevažne štátnym dlhopisom. Z regionálneho hľadiska mali navrch európske pred tými americkými, najmä v kategórií high-yield a korporátnych dlhopisov z investičného pásma.