J&T Bond Eur

Komentár portfólio manažéra

J&T BOND EUR v júni vzrástol o +0,57 %, čím opäť dosiahol novú, historicky najvyššiu hodnotu podielového listu. Z hľadiska mesačných výnosov ide o viac ako 2-ročný nepretržitý rast hodnoty podielu. Portfólio fondu tvorili ku koncu mesiaca zo 65,61 % dlhopisové investície, z 18,80 % investície do private equity, z 3,69 % akciové investície, zvyšok tvorila hotovosť. Až 96,35 % portfólia tvorili investície denominované v mene EUR, zvyšné 3,65 % tvorili investície denominované v mene CZK. Priemerný výnos do splatnosti dlhopisovej zložky v portfóliu bol na úrovni 4,73 %. Priemerná modifikovaná durácia dlhopisovej zložky v portfóliu vyjadrujúca jej citlivosť na zmeny v úrokových sadzbách bola 1,32 roka a priemerná splatnosť dlhopisovej zložky v portfóliu 2,76 roka. Najväčší medzimesačný cenový nárast o +3,47 % zaznamenala hedžová trieda Metatron Long-Term Equity FD Class DN. Najväčší pokles, naopak, zaznamenal dlhopis JTFG XIV 5,00/2027 s medzimesačným poklesom ceny o -1,00 %. Dlhopisové trhy doručili v júni prevažne kladné zhodnotenie. Z regionálneho hľadiska rástli ceny amerických high-yield, podnikových a štátnych dlhopisov výraznejšie ako ich európske ekvivalenty, kde ceny štátnych emisií mierne poklesli. Z hľadiska emitenta doručili podnikové dlhopisy lepšie zhodnotenie ako štátne. Pokles výnosov na európskych dlhopisoch pribrzdilo júnové zasadnutie ECB, kde síce došlo k zníženiu úrokových sadzieb o 25 bázických bodov, očakáva sa však, že priestor na ďalšie uvoľňovanie je obmedzený. Dôvodom sú aj fiškálne stimuly v Nemecku a EÚ – najmä rastúce výdavky na infraštruktúru a obranu. V USA, naopak, podporili pokles výnosov do splatností a nárast cien tamojších dlhopisov lepšie inflačné štatistiky poukazujúce na pozvoľný ústup inflačných tlakov, čo naznačuje, že téma amerických taríf sa zatiaľ neprejavuje v raste cien. V prípade amerického Fedu derivátový trh očakáva prvé zníženie sadzieb už v septembri tohto roka, zároveň sa špekuluje, že súčasného šéfa americkej centrálnej banky Jeromea Powella nahradí osoba, ktorá bude viac naklonená ďalšiemu uvoľňovaniu menovej politiky. Konflikt na Blízkom východe medzi Izraelom a Iránom sa nakoniec rýchlo upokojil a nemal výraznejší vplyv na trhovú volatilitu.