J&T Bond Eur

Komentár portfólio manažéra

J&T BOND EUR v novembri vzrástol o +0,63 %, čím opäť dosiahol novú, historicky najvyššiu hodnotu podielového listu. Z hľadiska mesačných výnosov ide o nepretržitý 3-ročný rast hodnoty podielu. Portfólio fondu tvorili ku koncu mesiaca zo 69,81 % dlhopisové investície, z 18,61 % investície do private equity, zo 4,96 % akciové investície, zvyšok tvorila hotovosť. Až 94,83 % portfólia tvorili investície denominované v mene EUR, zvyšných 5,17 % tvorili investície denominované v mene CZK. Priemerný výnos do splatnosti dlhopisovej zložky v portfóliu bol na úrovni 4,98 %. Priemerná modifikovaná durácia dlhopisovej zložky v portfóliu vyjadrujúca jej citlivosť na zmeny v úrokových sadzbách bola 1,73 roka a priemerná splatnosť dlhopisovej zložky v portfóliu 3,08 roka. Najväčší medzimesačný cenový nárast o +5,23 % zaznamenala akciová zložka Metatron Long-Term Equity FD Class DN. Najväčší pokles, naopak, zaznamenal dlhopis KKCG FINAN II 5,90/2029 s medzimesačným poklesom ceny o -2,31 %.  Dlhopisové indexy zaznamenali v novembri zmiešaný vývoj z regionálneho hľadiska. Kým výnosy amerických dlhopisov naprieč všetkými kategóriami klesali, v Európe, naopak, prevažne rástli, čo sa odrazilo v miernom poklese ich cien. Ten však zostal obmedzený, keďže absentoval výraznejší impulz na pohyb. Trhy už dlhšie nepočítajú so znížením úrokových sadzieb zo strany Európskej centrálnej banky a ekonomické dáta neposkytli dôvod na výraznejšie reakcie. V Spojených štátoch dominovala začiatkom mesiaca téma vládneho shutdownu, ktorý priniesol zvýšenú mieru neistoty ohľadom tempa ekonomického rastu, vývoja inflácie, trhu práce a ďalších krokov Fedu. Táto situácia podporila dopyt po štátnych dlhopisoch, keďže investori vyhľadávali bezpečné prístavy. Po ukončení historicky najdlhšieho vládneho shutdownu, ktorý trval 43 dní, sa očakávania decembrového zníženia sadzieb v USA opäť posilnili. Derivátový trh aktuálne predpokladá ich takmer isté zníženie už v decembri.