J&T Profit Eur

Komentár portfólio manažéra

J&T PROFIT EUR v marci vzrástol o +1,11 %. Portfólio fondu tvorili ku koncu mesiaca zo 68,04 % dlhopisové investície, z 8,28 % akciové investície, z 20,25 % investície do private equity, zvyšok tvorila hotovosť. Investície denominované v mene EUR tvorili až 100 % portfólia. Priemerný výnos fondu do splatnosti dlhopisovej zložky v portfóliu fondu bol na úrovni 5,34 %. Priemerná modifikovaná durácia dlhopisovej zložky v portfóliu fondu, vyjadrujúca jej citlivosť na zmeny v úrokových sadzbách, bola 1,61 roka a priemerná splatnosť dlhopisovej zložky v portfóliu fondu 2,86 roka. Najväčší medzimesačný cenový nárast zaznamenal J&T ARCH INVESTMENTS SICAV Class HD s nárastom +4,59 %. Najväčší medzimesačný cenový pokles, naopak, zaznamenal Metatron Long-Term Equity FD Class I s poklesom o -1,58 %. Dlhopisové indexy počas marca v USA prevažne rástli, naopak, v Európe prevažne klesali. Najvýraznejší cenový nárast zo sledovaných kategórií zaznamenali americké štátne dlhopisy, najvýznamnejší cenový pokles európske štátne dlhopisy. Úvodom mesiaca zverejnené americké predstihové makroekonomické ukazovatele a ukazovatele z trhu práce nevykazovali spomaľovanie americkej ekonomiky, čo podporilo pokles dlhopisových indexov. Pokles na európskom dlhopisovom trhu bol spôsobený reakciou na smerovanie nemeckej fiškálnej politiky, ktorá predpokladá investície do infraštruktúry, bývania, ale aj navýšením výdavkov na obranu. V dlhom horizonte tieto fiškálne stimuly môžu spôsobiť inflačné tlaky. Európska centrálna banka (ECB) na svojom zasadnutí znížila úrokové sadzby o 25 bázických bodov, ale taktiež signalizovala, že cyklus znižovania úrokových sadzieb sa blíži ku koncu. Tlak na pokles výnosov sa ukázal neskôr v marci, keď sa prejavili obavy z obchodnej vojny medzi Spojenými štátmi a EÚ v oblasti ciel, čo môže znižovať budúci ekonomický rast. Smerovanie americkej hospodárskej ekonomiky je z pohľadu investorov otázne, pramení to z neistoty ohľadom colnej politiky amerického prezidenta. Americká centrálna banka (FED) úrokové sadzby na svojom zasadnutí nezmenila, konštatovala solídny stav ekonomiky, ako aj trhu práce. Z pozície centrálnej banky boli naznačené aj zvýšené inflačné tlaky. Akciové indexy poklesli pod tlakom americkej colnej politiky.