J&T Profit Eur

Komentár portfólio manažéra

J&T PROFIT EUR v januári vzrástol o +0,88 %. Portfólio fondu tvorili ku koncu mesiaca zo 69,04 % dlhopisové investície, zo 7,44 % akciové investície, z 19,51 % investície do private equity, zvyšok tvorila hotovosť. Investície denominované v mene EUR tvorili až 100 % portfólia. Priemerný výnos do splatnosti dlhopisovej zložky v portfóliu fondu bol na úrovni 5,20 %. Priemerná modifikovaná durácia dlhopisovej zložky v portfóliu fondu, vyjadrujúca jej citlivosť na zmeny v úrokových sadzbách, bola 1,42 roka a priemerná splatnosť dlhopisovej zložky v portfóliu fondu 2,53 roka. Najväčší medzimesačný cenový nárast zaznamenal J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, class H, ktorý vzrástol o +4,30 %. Najväčší medzimesačný cenový pokles, naopak, zaznamenal dlhopis JTEF IX 5,20/2026, ktorý poklesol o –1,64 %. Dlhopisové indexy sa v januári vyvíjali zmiešane. Z geografického hľadiska najnižšiu výkonnosť zaznamenali americké štátne aj korporátne dlhopisy, zatiaľ čo najvýraznejší rast cien a pokles výnosov dosiahli high-yield dlhopisy rozvíjajúcich sa krajín. V úvode mesiaca americké aj európske výnosy mierne rástli v prostredí zvýšenej ochoty investorov podstupovať riziko. Tento trend bol následne korigovaný v dôsledku neistoty okolo Venezuely a zverejnených makrodát z amerického trhu práce a európskej inflácie. Neskôr sa americké výnosy pohybovali skôr do strany bez jasného smerovania – na jednej strane ich podporovala robustnosť americkej ekonomiky, na druhej strane ich tlmilo geopolitické napätie súvisiace s Iránom. V druhej polovici mesiaca ceny dlhopisov klesali v reakcii na turbulencie okolo Grónska a obavy z možného zavedenia ďalších ciel zo strany Spojených štátov. Potenciálna colná eskalácia by znamenala vyššie inflačné tlaky a následné obavy o stav verejných financií. Napätie sa zmiernilo po tom, čo americký prezident Donald Trump oznámil dohodu týkajúcu sa Grónska a stiahol plánované clá, čo prispelo ku korekcii cien dlhopisov. V závere mesiaca zasadala americká centrálna banka (FED), ktorá ponechala úrokové sadzby bez zmeny. Akciové indexy v januári prevažne rástli. Európske trhy prekonali americké, no oba regióny zaostali za výkonnosťou rozvíjajúcich sa trhov.