J&T Profit Eur

Komentár portfólio manažéra

J&T PROFIT EUR v septembri vzrástol o + 0,76 %. Portfólio fondu tvorili ku koncu mesiaca zo 70,67 % dlhopisové investície, z 8,10 % akciové investície, z 15,98 % investície do private equity, zvyšok tvorila hotovosť. Investície denominované v mene EUR tvorili až 100 % portfólia. Priemerný výnos do splatnosti dlhopisovej zložky v portfóliu fondu bol na úrovni 5,36 %. Priemerná modifikovaná durácia dlhopisovej zložky v portfóliu fondu, vyjadrujúca jej citlivosť na zmeny v úrokových sadzbách, bola 2,24 roka a priemerná splatnosť dlhopisovej zložky v portfóliu fondu 2,44 roka. Najväčší medzimesačný cenový nárast zaznamenala akciová zložka zastúpená fondom Metatron Long-Term Equity FD, Class I, ktorá po augustovom precenení vzrástla o + 3,91 %. Najväčší medzimesačný cenový pokles, naopak, zaznamenal dlhopis AUCTOR FIN 5,50/2030, ktorý klesol o – 0,56 %.

Dlhopisové trhy v septembri zaznamenali klesajúci cenový trend, sprevádzaný rastom výnosov. Z regionálneho hľadiska americké dlhopisy vykázali výraznejší pokles cien ako európske dlhopisy. Rast výnosov v Spojených štátoch aj v Európe bol podporený najmä obavami z vysokej úrovne verejného dlhu, ktorá môže v budúcnosti viesť k rastu nákladov na jeho obsluhu. V Európe bol rast výnosov podporený aj očakávaniami vyšších verejných investícií, predovšetkým v Nemecku, a to najmä do infraštruktúry a obranného sektora. Ďalším faktorom, ktorý prispieval k rastu výnosov dlhopisov, boli rastúce ceny ropy v dôsledku zvyšujúceho sa geopolitického napätia na Blízkom východe. Vyššie ceny ropy zvyšujú inflačné očakávania, čo môže vytvárať tlak na prísnejšiu menovú politiku zo strany centrálnych bánk. Zasadnutia centrálnych bánk FED a ECB priniesli zvýšenie úrokových sadzieb o 0,25 percentuálneho bodu, čo bolo v súlade s očakávaniami finančných trhov. Relatívnym prekvapením bol jastrabí tón komunikácie Fedu, ktorý naznačil možnosť ďalšieho sprísňovania menovej politiky v reakcii na priaznivejší ekonomický výhľad. Aktuálne derivátový trh očakáva do konca roka jedno zvýšenie úrokových sadzieb zo strany Fedu aj ECB. Akciové trhy v septembri prevažne klesali. Výnimkou bol len technologický sektor, ktorý reagoval na zlepšujúci sa sentiment investorov voči spoločnostiam spojeným s rozvojom umelej inteligencie.