J&T Select Eur

Komentár portfólio manažéra

J&T SELECT EUR v máji vzrástol o + 2,07 %. Akciová zložka Metatron Long-Term Equity FD Class I po aprílovom precenení vzrástla o + 7,03 %. Private equity zložka reprezentovaná fondom J&T Arch Investments SICAV poklesla o – 0,53 %. Dlhopisová zložka portfólia prispela k zhodnoteniu fondu prevažne kladne. Portfólio fondu tvorili ku koncu mesiaca zo 44,91 % dlhopisové investície, z 31,22 % akciové investície, z 18,03 % investície do private equity, zvyšok tvorila hotovosť. Investície denominované v mene EUR tvorili 100 % portfólia. Priemerný výnos do splatnosti dlhopisovej zložky v portfóliu bol na úrovni 5,12 %. Priemerná modifikovaná durácia dlhopisovej zložky v portfóliu vyjadrujúca jej citlivosť na zmeny v úrokových sadzbách bola 1,48 roka a priemerná splatnosť dlhopisovej zložky v portfóliu 3,03 roka.

Dlhopisové indexy zaznamenali v máji pozitívny vývoj, pričom európske trhy prekonali americké. Najvýraznejší cenový nárast dosiahli high‑yield dlhopisy rozvíjajúcich sa trhov, ktoré ťažili z postupného zlepšovania rizikového sentimentu. Začiatkom mesiaca ceny dlhopisov mierne klesali. Trhy reagovali na rast cien ropy spôsobený pretrvávajúcou blokádou Hormuzského prielivu. K tlaku na pokles cien prispeli aj výsledky zasadnutí centrálnych bánk z konca apríla. Hoci menová politika zostala nezmenená, komunikácia poukázala na riziká pretrvávajúcich inflačných tlakov súvisiacich s konfliktom na Blízkom východe. Derivátový trh aktuálne započítava do konca roka dve zvýšenia sadzieb zo strany ECB a najviac jedno zvýšenie zo strany Fedu. Očakávania tak odrážajú opatrnejší prístup centrálnych bánk k uvoľňovaniu politiky. Pokles cien dlhopisov sa zastavil až po tom, čo trhy podporila eufória okolo mierových rokovaní medzi USA a Iránom. Zmiernenie geopolitického napätia spolu s poklesom cien ropy viedlo k poklesu výnosov a k následnému rastu cien dlhopisov. Akciové indexy v USA pokračovali v prepisovaní nových historických maxím, pričom najvyšší výnos dosiahol technologický index Nasdaq 100, ktorý je aktuálne podporený eufóriou okolo umelej inteligencie.