J&T Select Eur

Komentár portfólio manažéra

J&T SELECT EUR v máji vzrástol o +0,80 %. Akciová zložka Metatron Long-Term Equity FD Class I po aprílovom precenení vzrástla o +1,77 %. Private equity zložka reprezentovaná fondom J&T Arch Investments SICAV vzrástla o +1,20 %. Dlhopisová zložka portfólia prispela k zhodnoteniu fondu prevažne pozitívne. Portfólio fondu tvorili ku koncu mesiaca zo 46,43 % dlhopisové investície, z 29,47 % akciové investície, z 19,43 % investície do private equity, zvyšok tvorila hotovosť. Investície denominované v mene EUR tvorili 100 % portfólia. Priemerný výnos do splatnosti dlhopisovej zložky v portfóliu bol na úrovni 5,45 %. Priemerná modifikovaná durácia dlhopisovej zložky v portfóliu vyjadrujúca jej citlivosť na zmeny v úrokových sadzbách bola 1,53 roka a priemerná splatnosť dlhopisovej zložky v portfóliu 3,30 roka. V máji najviac na cene rástli high-yield a korporátne dlhopisy. Najnižšie zhodnotenie dosiahli americké štátne dlhopisy. Za týmto vývojom bolo niekoľko skutočností. V úvodnom týždni mesiaca ceny amerických dlhopisov spočiatku rástli, čo bolo spôsobené obnovením dôvery v americkú vládu hlavne v oblasti colnej politiky. Americká vláda avizovala odloženie platnosti zvýšených ciel, výnimky na clá, ako aj ochotu dohodnúť sa s Čínou na kompromisnom nastavení ciel. Neskôr sa ceny amerických dlhopisov otočili, keď na trhu poklesli obavy z príchodu recesie a tiež došlo k zverejneniu solídneho reportu v oblasti tvorby pracovných miest. To spolu s rozhodnutím americkej centrálnej banky Fed ponechať úrokové sadzby na nezmenenej úrovni z dôvodu rizika vyššej inflácie naznačuje neskoršie uvoľňovanie menovej politiky. Nemecké štátne dlhopisy úvodom mesiaca boli bez významnejšej reakcie na trhové dáta, akými boli napríklad zverejnenie lepšieho ako predpokladaného rastu HDP a zverejnenie aprílových inflačných dát. Po zvyšok mesiaca americké aj európske dlhopisy rástli na cenách, z dôvodu ústupu nervozity ohľadom obchodnej vojny, počiatočné straty sa im však vymazať nepodarilo. Dlhopisové trhy ovplyvnili aj správy ohľadom amerického zadlženia a riziko zavedenia 50-percentných ciel zo strany USA na európske tovary. Akciové trhy zaznamenali rast, pričom najvyšší nárast dosiahol index Nasdaq 100, najnižší nárast zo sledovaných indexov dosiahol index Dow Jones.