J&T Select Eur

Komentár portfólio manažéra

J&T SELECT EUR v marci vzrástol o +0,06 %. Akciová zložka Metatron Long-Term Equity FD Class I po februárovom precenení poklesla o -1,58 %. Private equity zložka reprezentovaná fondom J&T Arch Investments SICAV vzrástla o +1,23 %. Dlhopisová zložka portfólia prispela k zhodnoteniu fondu prevažne pozitívne. Portfólio fondu tvorili ku koncu mesiaca zo 46,08 % dlhopisové investície, z 28,36 % akciové investície, z 18,98 % investície do private equity, zvyšok tvorila hotovosť. Investície denominované v mene EUR tvorili 100 % portfólia. Priemerný výnos do splatnosti dlhopisovej zložky v portfóliu bol na úrovni 5,44 %. Priemerná modifikovaná durácia dlhopisovej zložky v portfóliu vyjadrujúca jej citlivosť na zmeny v úrokových sadzbách bola 1,67 roka a priemerná splatnosť dlhopisovej zložky v portfóliu 3,46 roka. Dlhopisové indexy počas marca v USA prevažne rástli, naopak, v Európe prevažne klesali. Najvýraznejší cenový nárast zo sledovaných kategórií zaznamenali americké štátne dlhopisy, najvýznamnejší cenový pokles európske štátne dlhopisy. Úvodom mesiaca zverejnené americké predstihové makroekonomické ukazovatele a ukazovatele z trhu práce nevykazovali spomaľovanie americkej ekonomiky, čo podporilo pokles dlhopisových indexov. Pokles na európskom dlhopisovom trhu bol spôsobený reakciou na smerovanie nemeckej fiškálnej politiky, ktorá predpokladá investície do infraštruktúry, bývania, ale aj navýšením výdavkov na obranu. V dlhom horizonte tieto fiškálne stimuly môžu spôsobiť inflačné tlaky. Európska centrálna banka (ECB) na svojom zasadnutí znížila úrokové sadzby o 25 bázických bodov, ale taktiež signalizovala, že cyklus znižovania úrokových sadzieb sa blíži ku koncu. Tlak na pokles výnosov sa ukázal neskôr v marci, keď sa prejavili obavy z obchodnej vojny medzi Spojenými štátmi a EÚ v oblasti ciel, čo môže znižovať budúci ekonomický rast. Smerovanie americkej hospodárskej ekonomiky je z pohľadu investorov otázne, pramení to z neistoty ohľadom colnej politiky amerického prezidenta. Americká centrálna banka (FED) úrokové sadzby na svojom zasadnutí nezmenila, konštatovala solídny stav ekonomiky, ako aj trhu práce. Z pozície centrálnej banky boli naznačené aj zvýšené inflačné tlaky. Akciové indexy poklesli pod tlakom americkej colnej politiky.