J&T Select Eur

Komentár portfólio manažéra

J&T SELECT EUR v januári vzrástol o +1,98 %. Akciová zložka Metatron Long-Term Equity FD Class I po decembrovom precenení vzrástla o +3,63 %. Private equity zložka reprezentovaná fondom J&T Arch Investments SICAV vzrástla o +4,30 %. Dlhopisová zložka portfólia prispela k zhodnoteniu fondu kladne. Portfólio fondu tvorili ku koncu mesiaca zo 46,38 % dlhopisové investície, z 28,29 % akciové investície, z 18,34 % investície do private equity, zvyšok tvorila hotovosť. Investície denominované v mene EUR tvorili 100 % portfólia. Priemerný výnos do splatnosti dlhopisovej zložky v portfóliu bol na úrovni 5,28 %. Priemerná modifikovaná durácia dlhopisovej zložky v portfóliu vyjadrujúca jej citlivosť na zmeny v úrokových sadzbách bola 1,40 roka a priemerná splatnosť dlhopisovej zložky v portfóliu 3,11 roka. Dlhopisové indexy sa v januári vyvíjali zmiešane. Z geografického hľadiska najnižšiu výkonnosť zaznamenali americké štátne aj korporátne dlhopisy, zatiaľ čo najvýraznejší rast cien a pokles výnosov dosiahli high-yield dlhopisy rozvíjajúcich sa krajín. V úvode mesiaca americké aj európske výnosy mierne rástli v prostredí zvýšenej ochoty investorov podstupovať riziko. Tento trend bol následne korigovaný v dôsledku neistoty okolo Venezuely a zverejnených makrodát z amerického trhu práce a európskej inflácie. Neskôr sa americké výnosy pohybovali skôr do strany bez jasného smerovania – na jednej strane ich podporovala robustnosť americkej ekonomiky, na druhej strane ich tlmilo geopolitické napätie súvisiace s Iránom. V druhej polovici mesiaca ceny dlhopisov klesali v reakcii na turbulencie okolo Grónska a obavy z možného zavedenia ďalších ciel zo strany Spojených štátov. Potenciálna colná eskalácia by znamenala vyššie inflačné tlaky a následné obavy o stav verejných financií. Napätie sa zmiernilo po tom, čo americký prezident Donald Trump oznámil dohodu týkajúcu sa Grónska a stiahol plánované clá, čo prispelo ku korekcii cien dlhopisov. V závere mesiaca zasadala americká centrálna banka (FED), ktorá ponechala úrokové sadzby bez zmeny. Akciové indexy v januári prevažne rástli. Európske trhy prekonali americké, no oba regióny zaostali za výkonnosťou rozvíjajúcich sa trhov.