J&T Select Eur

Komentár portfólio manažéra

J&T SELECT EUR v septembri vzrástol o + 1,43 %. Akciová zložka Metatron Long-Term Equity FD, Class I, po augustovom precenení vzrástla o + 3,91 %. Private equity zložka reprezentovaná fondom J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, class H, vzrástla o + 2,15 %. Dlhopisová zložka portfólia prispela k zhodnoteniu fondu prevažne negatívne. Portfólio fondu tvorili ku koncu mesiaca zo 45,17 % dlhopisové investície, z 30,96 % akciové investície, z 18,57 % investície do private equity, zvyšok tvorila hotovosť. Investície denominované v mene EUR tvorili 100 % portfólia. Priemerný výnos do splatnosti dlhopisovej zložky v portfóliu bol na úrovni 5,46 %. Priemerná modifikovaná durácia dlhopisovej zložky v portfóliu vyjadrujúca jej citlivosť na zmeny v úrokových sadzbách bola 2,63 roka a priemerná splatnosť dlhopisovej zložky v portfóliu 2,78 roka.

Dlhopisové trhy v septembri zaznamenali klesajúci cenový trend, sprevádzaný rastom výnosov. Z regionálneho hľadiska americké dlhopisy vykázali výraznejší pokles cien ako európske dlhopisy. Rast výnosov v Spojených štátoch aj v Európe bol podporený najmä obavami z vysokej úrovne verejného dlhu, ktorá môže v budúcnosti viesť k rastu nákladov na jeho obsluhu. V Európe bol rast výnosov podporený aj očakávaniami vyšších verejných investícií, predovšetkým v Nemecku, a to najmä do infraštruktúry a obranného sektora. Ďalším faktorom, ktorý prispieval k rastu výnosov dlhopisov, boli rastúce ceny ropy v dôsledku zvyšujúceho sa geopolitického napätia na Blízkom východe. Vyššie ceny ropy zvyšujú inflačné očakávania, čo môže vytvárať tlak na prísnejšiu menovú politiku zo strany centrálnych bánk. Zasadnutia centrálnych bánk FED a ECB priniesli zvýšenie úrokových sadzieb o 0,25 percentuálneho bodu, čo bolo v súlade s očakávaniami finančných trhov. Relatívnym prekvapením bol jastrabí tón komunikácie Fedu, ktorý naznačil možnosť ďalšieho sprísňovania menovej politiky v reakcii na priaznivejší ekonomický výhľad. Aktuálne derivátový trh očakáva do konca roka jedno zvýšenie úrokových sadzieb zo strany Fedu aj ECB. Akciové trhy v septembri prevažne klesali. Výnimkou bol len technologický sektor, ktorý reagoval na zlepšujúci sa sentiment investorov voči spoločnostiam spojeným s rozvojom umelej inteligencie.