J&T Global Eur

Komentár portfólio manažéra

J&T GLOBAL EUR vzrástol v júni o + 2,47 %. Akciová expozícia v rámci portfólia fondu tvorila ku koncu mesiaca 93,69 % majetku. Zvyšok tvorila hotovosť úročená prostredníctvom termínovaných vkladov. Investície denominované v mene EUR tvorili 84,07 % portfólia, zvyšok tvorili investície denominované v USD. Z hľadiska sledovaných faktorov predstavovala expozícia voči momentu 25,80 %, kvalite 25,63 %, hodnote 20,36 % a rastu 16,02 % hodnoty majetku vo fonde. Zvyšok tvorili širšie, tzv. core, akciové trhy. Z regionálneho hľadiska tvorila expozícia voči USA 48,85 %, Európe 24,51 % a rozvíjajúcim sa trhom 20,32 % hodnoty majetku vo fonde. Akciové trhy zaznamenali zmiešanú výkonnosť po viac ako dvojmesačnom raste. Európske akciové indexy dosiahli v porovnaní s americkými relatívne lepšiu výkonnosť. Vývoj na Blízkom východe prispel k zmierneniu geopolitického napätia, čo sa odrazilo v poklese cien ropy. Lacnejšia ropa pomohla zmierniť obavy z inflačných tlakov, na ktoré sú európske akcie citlivejšie. Júnové zasadnutie ECB prinieslo prvé zvýšenie úrokových sadzieb od júna 2025 o 25 bázických bodov ako reakciu na pretrvávajúce inflačné tlaky, posilnené najmä energetickým šokom. Prvé zasadnutie Fedu pod vedením Kevina Warsha potvrdilo reštriktívnejšie nastavenie menovej politiky s dôrazom na boj s infláciou. Hoci Fed ponechal sadzby nezmenené, sprievodná komunikácia naznačila možnosť aspoň jedného zvýšenia sadzieb do konca roka 2026. Americké akcie charakterizovala rotácia z technologických spoločností do defenzívnejších sektorov, pričom investori realizovali časť ziskov po raste titulov spojených s AI infraštruktúrou. Pozitívny vývoj indexu Russell 2000 naznačil zlepšenie sentimentu voči menším spoločnostiam, ktoré boli podporené aj zmiernením geopolitického napätia na Blízkom východe. Rovnomerne vážený index S&P 500 Equal Weight výrazne prekonal klasický kapitalizačne vážený index S&P 500 aj technologicky orientovaný Nasdaq 100, čo naznačuje nižšiu koncentráciu rastu trhu v najväčších technologických spoločnostiach. Rozvíjajúce sa trhy čelili tlaku v dôsledku posilňovania amerického dolára a možného sprísňovania menovej politiky v USA.