J&T Harmony Eur

Komentár portfólio manažéra

J&T HARMONY EUR v júli klesol o – 0,06 %. Portfólio fondu tvorili ku koncu mesiaca z 39,56 % dlhopisové investície, z 19,64 % akciové investície, z 13,38 % investície do private equity, z 13,85 % zlato, z 3,05 % bitcoin, zvyšok tvorila hotovosť. Investície denominované v mene EUR tvorili až 100 % portfólia. Priemerný výnos do splatnosti dlhopisovej zložky v portfóliu fondu bol na úrovni 6,10 %. Priemerná modifikovaná durácia dlhopisovej zložky v portfóliu fondu, vyjadrujúca jej citlivosť na zmeny v úrokových sadzbách, bola 4,12 roka a priemerná splatnosť dlhopisovej zložky v portfóliu fondu 4,53 roka.

Dlhopisové trhy zaznamenali počas uplynulého mesiaca pokles na oboch stranách Atlantiku. Najmenšie straty vykázali americké a európske podnikové dlhopisy so špekulatívnym ratingom (high yield), zatiaľ čo najvýraznejšie poklesy postihli európske štátne dlhopisy a americké korporátne dlhopisy investičného stupňa. Na začiatku mesiaca podporili dlhopisové trhy údaje z amerického trhu práce, ktoré posilnili očakávania, že americká centrálna banka (FED) nebude musieť pristúpiť k ďalšiemu zvyšovaniu úrokových sadzieb. V druhej polovici mesiaca však sentiment ovplyvnila zvýšená geopolitická neistota spojená s napätím na Blízkom východe. Investori zohľadňovali riziko eskalácie konfliktu, prípadných obmedzení tranzitu cez Hormuzský prieliv a s tým súvisiaceho rastu inflačných tlakov. K inflačným obavám prispela aj zápisnica zo zasadnutia Fedu, ktorá vyznela relatívne jastrabo. Na júlovom zasadnutí centrálna banka ponechala úrokové sadzby nezmenené, v súlade s očakávaniami trhu. Derivátové trhy aktuálne do konca roka počítajú s jedným až dvoma zvýšeniami úrokových sadzieb zo strany Fedu aj Európskej centrálnej banky. Akciové trhy zaznamenali počas mesiaca zmiešaný vývoj. Najväčšiemu tlaku čelili technologické spoločnosti a akcie rozvíjajúcich sa trhov. Americké akciové trhy prešli sektorovou rotáciou, keď investori realizovali zisky v technologickom sektore a presúvali kapitál do iných segmentov trhu, ako sú zdravotníctvo a finančný sektor. V závere mesiaca akciové trhy časť predchádzajúcich strát vymazali. Sentiment investorov podporili správy o možnej deeskalácii geopolitického napätia, ako aj zverejnenie solídnych hospodárskych výsledkov niektorých veľkých technologických spoločností. Cena zlata sa počas mesiaca pohybovala bez výraznejších zmien a mesiac ukončila približne na rovnakých úrovniach. Naopak, bitcoin zaznamenal rast.