J&T Index Eur

Komentár portfólio manažéra

J&T INDEX EUR v júli klesol o – 1,96 %. Akciová expozícia v rámci portfólia fondu tvorila ku koncu mesiaca 95,61 % majetku. Zvyšok tvorila hotovosť úročená prostredníctvom termínovaných vkladov. Investície denominované v mene EUR tvorili až 100 % portfólia. Expozícia voči menovému riziku USD vo výške 95,61 %, vyplývajúca z podkladových aktív obsiahnutých v rámci ETF v portfóliu fondu, bola zabezpečená menovým hedžingom.

Akciové trhy zaznamenali počas mesiaca zmiešaný vývoj. Najväčšiemu tlaku čelili technologické spoločnosti a akcie rozvíjajúcich sa trhov. V úvode mesiaca prešli americké akciové trhy sektorovou rotáciou, keď investori realizovali zisky v technologickom sektore a presúvali kapitál do iných segmentov trhu, ako sú zdravotníctvo a finančný sektor. Z tejto rotácie profitoval index Dow Jones, ktorý v priebehu júla dosiahol nové historické maximá. V technologickom sektore sa objavili obavy týkajúce sa udržateľnosti investičného cyklu spojeného s umelou inteligenciou a návratnosti doterajších kapitálových výdavkov. V dôsledku toho technologicky orientované indexy zaostávali za širším trhom. Rovnomerne vážený index S&P 500 Equal Weight výkonnostne prekonal klasický, kapitalizačne vážený index S&P 500 aj index Nasdaq 100, a to vďaka nižšej koncentrácii na najväčšie technologické spoločnosti. V druhej polovici mesiaca sentiment na akciových trhoch negatívne ovplyvnila zhoršujúca sa geopolitická situácia na Blízkom východe. Investori zohľadňovali riziko eskalácie konfliktu, prípadných obmedzení tranzitu cez Hormuzský prieliv a s tým súvisiaceho rastu inflačných tlakov. K inflačným obavám prispela aj zápisnica zo zasadnutia americkej centrálnej banky (FED), ktorá vyznela relatívne jastrabo. Na júlovom zasadnutí centrálna banka ponechala úrokové sadzby nezmenené, v súlade s očakávaniami trhu. Derivátové trhy aktuálne do konca roka počítajú s jedným až dvoma zvýšeniami úrokových sadzieb zo strany Fedu aj Európskej centrálnej banky. V závere mesiaca akciové trhy časť predchádzajúcich strát vymazali. Sentiment investorov podporili správy o možnej deeskalácii geopolitického napätia, ako aj zverejnenie solídnych hospodárskych výsledkov niektorých veľkých technologických spoločností.