J&T Index Eur

Komentár portfólio manažéra

J&T INDEX EUR v marci poklesol o -5,51 % po tom, ako sa v poslednom dni mesiaca uzatvorila európska burza XETRA o 17.30 h, v čase, keď prebiehal pokles. Americké burzy pokračovali v obchodovaní až do 22.00 h a sledované indexy tak ešte v ten istý deň vymazali veľkú časť strát a ukončili obchodný deň v zisku. Tento nesúlad v ocenení sa dorovnal hneď prvý obchodný aprílový deň. Akciová expozícia v rámci portfólia fondu tvorila ku koncu mesiaca 96,33 % majetku. Zvyšok tvorila hotovosť úročená prostredníctvom termínovaných vkladov. Investície denominované v mene EUR tvorili až 100 % portfólia. Expozícia voči menovému riziku USD vo výške 96,33 %, vyplývajúca z podkladových aktív obsiahnutých v rámci ETF v portfóliu fondu, bola zabezpečená menovým hedžingom. Akciové indexy počas mesiaca prevažne klesali. Akcie technologických spoločností okolo umelej inteligencie stratili na príťažlivosti aj napriek solídnym hospodárskym výsledkom. Ďalším dôvodom poklesu amerických akcií je rotácia hedžových fondov z amerického akciového trhu smerom k čínskemu technologickému sektoru a do Európy. Dôvodom tejto zmeny je vyššia atraktívnosť pomeru rizika a výnosu tamojších trhov. Ďalším významným faktorom sú vyjadrenia amerického prezidenta Donalda Trumpa, ktoré sú často upravované a odkladané. Ide hlavne o správy ohľadom colnej politiky, čo vyvoláva následné odvetné clá zo strany zasiahnutých krajín. Táto politika potom vyvoláva otázku ohľadom budúceho vývoja v oblasti ekonomického rastu a inflačných tlakov. Akciové trhy straší aj obava z potenciálnej recesie, ktorej pravdepodobnosť sa zvýšila len minimálne, ale akciové trhy vnímajú citlivo každý signál. Investori aktuálne čakajú na začiatok apríla, keď by mal byť komplexnejšie známy balíček dovozných ciel. Americká centrálna banka (FED) úrokové sadzby na svojom zasadnutí nezmenila, konštatovala solídny stav ekonomiky, ako aj trhu práce. Z pozície centrálnej banky boli naznačené aj zvýšené inflačné tlaky. Európska centrálna banka (ECB) na svojom zasadnutí znížila úrokové sadzby o 25 bázických bodov, ale taktiež signalizovala, že cyklus znižovania úrokových sadzieb sa blíži ku koncu.