Konštruktívna nálada prameniaca z priaznivej výsledkovej sezóny prospela akciám
Minulý týždeň sa niesol v znamení zasadania ECB, ktorá o štvrť percentuálneho bodu znížila svoje základné úrokové sadzby, ako aj pozitívne pokračujúcej výsledkovej sezóny za tretí kvartál. Investori tieto impulzy prijali priaznivo a posunuli niektoré hlavné indexy hlavne v zámorí na nové rekordné maximá. Darilo sa však aj bezpečným aktívam na čele so zlatom na nových rekordoch, ako aj americkému doláru. Naopak, hlboké až osempercentné straty odpisovala ropa.
Akciové trhy
Americká Wall Street sa v minulom týždni posúvala v podaní indexov S&P 500 a Dow Jones na nové historické maximá, kam ju tlačilo presvedčenie investorov o jemnom zosadnutí americkej ekonomiky, ktoré je podporované zverejňovaním solídnych a lepších ako predpokladaných lokálnych makrodát. To vytvára očakávania ďalšieho rastu firemných ziskov, čo potvrdzuje aj práve odštartovaná výsledková sezóna za tretí kvartál. Doteraz reportovalo svoje výsledky viac ako 70 spoločností z hlavného indexu S&P 500 a až 75 percent z nich prekonalo očakávania na úrovni ziskovosti i tržieb. Európske trhy boli skôr v defenzíve, keď mal na ne vplyv vývoj na čínskom akciovom trhu, ktorý mal väčšinu týždňa tendenciu pokračovať v korekcii prudkého rastu vyvolaného oznámením masívnych fiškálnych a monetárnych stimulov. Celkovo v zámorí blue chips index Dow Jones vzrástol o percento, širší index S&P 500 o 0,9 percenta a technologický index Nasdaq Composite o 0,8 percenta. V Európe paneurópsky index STOXX Europe 600 pridal 0,6 percenta, nemecký DAX 1,5 percenta a britský FTSE benchmark 100 1,3 percenta.
Dlhopisové trhy
Americké dlhopisové výnosy v minulom týždni prevažne rástli a pri 10-ročnej splatnosti sa udomácnili tesne pod 4,1-percentnou métou. Obchodníci totiž prehodnocujú tempo uvoľňovania menovej politiky Fedu smerom nadol pri náznakoch robustnosti americkej ekonomiky, ktorá nevykazuje výrazné spomaľovanie. Dlhopisové výnosy v eurozóne však, naopak, pozvoľne klesali pri jasných signáloch vädnutia ekonomickej aktivity a pri ustupujúcej inflácii. To bude znamenať, že ECB bude zrejme pokračovať, ako aj tento týždeň, v uvoľňovaní menovej politiky a znižovaní úrokových sadzieb až k neutrálnej úrovni na každom z najbližších zasadnutí. Nemecký 10-ročný výnos tak spadol o osem bázických bodov pod 2,2 percenta.
Komoditné trhy
Ropa poklesla na dvojtýždňové minimá, keď reagovala na šíriace sa správy, že Izrael nezaútočí na iránsku ropnú infraštruktúru. Cenu tlačí nadol i vyvíjaný tlak USA na prímerie na Blízkom východe po zabití šéfa Hamásu Jahjá Sinvára. Mínusom pre ceny komodity je aj zhoršenie očakávaní rastu dopytu po nej na nasledujúce obdobie od OPEC či Medzinárodnej energetickej agentúry a obavy z previsu ponuky v budúcom roku. Americká ľahká ropa WTI stratila 8,4 percenta a uzatvárala týždeň pod 70 dolármi za barel. Ropa Brent odpísala 7,6 percenta a skončila na 73 dolároch za barel. Zlato „pochodovalo“ na nové historické maximá nad hranicu 2 700 dolárov za trójsku uncu, a to paradoxne napriek silnejšiemu doláru a odrazu amerických dlhopisových výnosov. Na trhu prevážilo stále zvýšené geopolitické napätie a globálny trend uvoľňovania menovej politiky. Navyše zlato v ostatnom čase podporujú obavy o rastúci verejný dlh Spojených štátov, kde bude mať vláda pokušenie ho „riešiť“ infláciou. Okrem toho zlato podporuje v raste aj sankčné riziko po tom, ako Západ zmrazil ruské devízové rezervy. Mnohé centrálne banky rivalov Spojených štátov tak zvyšujú podiel žltého kovu, ktorý nemožno zhabať, na svojich devízových rezervách.
Devízové trhy
S priaznivejším úrokovým diferenciálom sa na devízovom trhu darilo americkému doláru, ktorý posilňoval voči košu svetových mien i euru. Spoločná mena voči doláru oslabovala až na 11- týždňové dno, keď kurz v závere týždňa osciloval okolo úrovne 1,085 EUR/USD. Kurz jednoducho reflektuje lepšie perspektívy americkej ekonomiky v porovnaní s tou európskou, čo by sa malo premietnuť do viac uvoľnenej menovej politiky ECB v porovnaní s Fedom.
Patrik Hudec, analytik J&T BANKY