Nezaujímavý výsledok zaujímavého obchodovania

Finančné trhy minulý týždeň prešli pomerne zaujímavým vývojom. Akcie pomerne prekvapivo nereagovali na zverejnené makrodáta ani na zasadnutie ECB, ale skôr upriamili pozornosť na dianie v korporátnej sfére. Euro voči doláru spadlo v priebehu minulého týždňa viac ako na trojmesačné minimá. Samotný dolár zažil deviaty rastový týždeň za sebou. Prestimulovaná čínska ekonomika začína vykazovať známky stabilizácie po slabom úvode roka, čo pozitívne vplýva na cenu ropy pohybujúcu sa už nad 90 dolármi za barel. To však priživuje obavy z rastúcich inflačných tlakov, z čoho v konečnom dôsledku ťaží zlato ako bezpečné protiinflačné aktívum, aj keď jeho zisky sú limitované ustavičným rastom dlhopisových výnosov a silou amerického dolára.

Akciové trhy

Americká Wall Street uzatvárala rozkolísané týždňové obchodovanie zmiešané len s nepatrnými zmenami, keď prvotné zisky technológií spôsobené eufóriou okolo boomu umelej inteligencie investori pomerne rýchlo realizovali. K zvýšenej volatilite prispel i tzv. triple-witching day v piatok, keď exspirovalo veľké množstvo opcií. Akcie pomerne prekvapivo nereagovali ani na zverejnené priaznivé dáta z americkej ekonomiky i vyššie inflačné čísla, keď zaujali pomerne konzervatívny vyčkávací postoj pred tohtotýždňovým zasadnutím Fedu. Európske akcie skončili v pluse, aj keď ECB prekvapila trhy zvýšením úrokových sadzieb o štvrť percenta na najvyššiu úroveň v histórii eurozóny. No centrálna banka naznačila, že išlo o posledné zvýšenie sadzieb v aktuálnom cykle. Navyše predstavila novú makroekonomickú prognózu, ktorá počíta s horším inflačným výhľadom i vývojom hospodárskeho rastu. Celkovo v zámorí blue chips index Dow Jones vzrástol o 0,1 percenta, zatiaľ čo širší index S&P 500 odovzdal 0,2 percenta a technologický Nadaq Composite až 0,4 percenta. Výrazne lepšie na tom bola Európa, kde paneurópsky index pridal 1,6 percenta, nemecký DAX 0,9 percenta a britský FTSE 100 až 3,1 percenta.

Dlhopisové trhy

Výnosy štátnych dlhopisov na oboch koncoch výnosovej krivky v USA aj Európe sa posúvali nahor, keď trh po prvotnom paradoxnom poklese nakoniec predsa len započítaval zvýšenie úrokových sadzieb ECB a možnosť, že v septembri alebo do konca roka by FED tiež mohol doručiť ešte jedno zvýšenie úrokových sadzieb, čo naznačujú novoprichádzajúce dáta z reálnej ekonomiky. Americký 10-ročný výnos stúpol o sedem bb na 4,33 percenta, jeho nemecký konkurent pridal šesť bb na 2,68 percenta.

Komoditné trhy

Ustavičné stimulovanie čínskej ekonomiky začína prinášať prvé ovocie, čo pozitívne vplýva na cenu ropy, ktorá sa vďaka lepším vyhliadkam dopytu po energii a palivách usadila bezpečne nad 90 dolármi za barel, na najvyšších úrovniach od novembra minulého roka. Americká ľahká ropa WTI pridala 3,7 percenta na 90,7 dolára a severomorský benchmark Brent vzrástol o 3,6 percenta na 93,9 dolára za barel. Z dôvodu pretrvávajúcich zvýšených inflačných tlakov sa darí i zlatu, ktoré sa konsolidovalo tesne nad 1 920 dolármi. 

Devízové trhy

Eurodolár sa až do štvrtka držal nad hladinou 107 centov, aby po zasadnutí ECB spadol až k hranici 106 centov na viac ako trojmesačné minimá. Tento pohyb ide na vrub „holubičieho zvýšenia sadzieb“, keď sa ich ďalší rast už neočakáva. Nepotešili ani európske dáta, predovšetkým júlová priemyselná produkcia, keď slabosť vykazuje predovšetkým nemecký priemysel. Posilnenie dolára bolo naopak motivované priaznivými dátami z americkej ekonomiky, primárne solídnymi augustovými maloobchodnými tržbami, ale i vyššou jadrovou infláciou a i veľmi vysokou výrobnou infláciou, ktorá priživila šance, že Fed by predsa len mohol doručiť ešte jedno zvýšenie úrokových sadzieb.

Patrik Hudec, analytik J&T BANKY