Ustupujúca inflácia navnadila trhy

Ráz obchodovania na finančných trhoch v minulom týždni určovala americká októbrová inflácia, ktorá pozitívne prekvapila investorov a spustila nákupnú horúčku rizikových aktív predovšetkým na technologických tituloch v nadväznosti na špekulácie ohľadom budúceho zvoľnenia agresívnej menovej politiky Fedu. Z tohto dôvodu sa aj zosúvali výnosy na dlhopisoch a pod masívny predajný tlak sa dostal dolár, čo v konečnom dôsledku nahrávalo prudkému odrazu cien zlata. Ropa strácala, keď ekonomiku Číny naďalej ohrozuje koronavírus.

AKCIOVÉ TRHY

Konštruktivizmus na trhu bol podporený predpokladanými výsledkami doplňujúcich volieb do amerického Kongresu, pozitívnym pokračovaním výsledkovej sezóny, ako i spomalením dynamiky americkej inflácie za október. A aj keď sa očakávaný rázny nástup republikánov, tzv. červená vlna, nekonal, predsa len by mali aspoň ovládnuť Snemovňu reprezentantov. Naopak, Senát by mal zostať v rukách demokratov. Rozdelený Washington, kde je prezident z jedného tábora a časť Kongresu z iného tábora, zvyčajne znamená menej fiškálneho rozhadzovania (a teda aj nižšie inflačné tlaky), menej nových daní a regulácií, čo trh vníma priaznivo. Navyše októbrové americké inflačné dáta prekvapili výraznejším spomalením tempa rastu cien po ôsmich mesiacoch pod osem percent. Zdá sa tak, že vrchol rastu cien je už za nami, čo je moment, na ktorý investori čakali dlhé mesiace. Tí teraz upriamujú pozornosť automaticky na pomalšie zvyšovanie úrokových sadzieb Fedu, ich možný nižší vrchol a naopak na rýchlejší obrat smerom nadol v priebehu budúceho roka. Eufória z tejto skutočnosti viedla k najsilnejšej jednodňovej rely na Wall Street od dna koronašoku na jar 2020 a celkovo k najlepšiemu týždňu pre zámorské akcie od júna. Celkovo blue chips index Dow Jones pridal 4,15 percenta, širší index S&P 500 vzrástol o 5,9 percenta a technologický Nasdaq Composite zaknihoval až 8,1-percentné zisky. V zelenej farbe sa pohybovali aj európske parkety, keď paneurópsky index STOOX Europe 600 priniesol 3,66 percenta a nemecký DAX až 5,68 percenta. Horší výkon predviedol Londýnsky parket meraný benchmarkom FTSE 100, ktorý poklesol o 0,23 percenta. Darilo sa aj rozvíjajúcim trhom, keď index MSCI Emerging World vzrástol o 5,73 percenta.

DLHOPISOVÉ TRHY

Ustupujúce inflačné tlaky v zámorí implikujúce miernejšiu monetárnu politiku Fedu sa pretavili do výrazného pádu amerických dlhopisových výnosov, ktoré nasledovala aj Európa. Americký 10-ročný výnos poklesol o 35 bázických bodov na 3,81 percenta a jeho nemecký konkurent spadol o 14 bázických bodov na 2,16 percenta.

KOMODITNÉ TRHY

Padajúce výnosy na dlhopisoch a oslabujúci dolár sa premietli do odrazu zlata vysoko nad 1 750 dolárov. Žltý kov si pripísal 5,31 percenta a uzatváral na 1 771 dolároch za uncu. Výrazným stratám sa nevyhla ropa, keď na trhu rastie nervozita z ďalších koronavírusových lockdownov v Číne, ktoré nateraz negovali možnosť uvoľnenia politiky nulovej tolerancie ochorenia covidu-19 Pekingom. Celkovo americká ľahká ropa odpísala takmer štyri percentá a uzatvárala tesne pod 89 dolármi za barel. Severomorská ropa Brent poklesla o 2,6 percenta na 96 dolárov za barel.

DEVÍZOVÉ TRHY

Spomaľovanie americkej inflácie a následné prehodnocovanie protiinflačného ťaženia Fedu spôsobili prudké oslabenie dolára, ktorý sa na páre s eurom dostal vysoko nad paritu na najslabšie úrovne od júla. Vzájomný kurz sa v závere týždňa pohyboval nad úrovňou 1,03 EUR/USD.

Patrik Hudec, analytik J&T BANKY