Vyhliadky silnejšej monetárnej reštrikcie neprajú trhom

Minulý týždeň sa niesol v znamení priaznivých makroekonomických údajov, spomalenia ustupovania inflačných tlakov a jastrabích komentárov centrálnych bankárov nielen z USA, podporujúcich ďalšie zvyšovanie úrokových sadzieb nielen Fedu, ale i ECB. Nedarilo sa tak akciám, ktoré prerušili svoju rely z úvodu roka, a tiež štátnym dlhopisom Západu, ktorých výnosy skokovito rástli. S rastúcou rizikovou averziou sa na výslnie vracia dolár, ktorého sila zrazila nadol ceny energetických komodít i drahých kovov.

Akciové trhy

Akciové trhy predviedli v minulom týždni zmiešané obchodovanie, keď dáta z reálnej americkej ekonomiky vysielajú zmiešané signály o silnom spotrebiteľskom dopyte a chladnúcom priemysle, zatiaľ čo trh práce zostáva utiahnutý a cenové tlaky ustupujú pomaly. Tieto správy tak dláždia cestu Fedu k ďalšiemu zvyšovaniu úrokových sadzieb, čo potvrdzujú aj vyjadrenia centrálnych bankárov a trhu sa to, samozrejme, nepáči. Investori tak krotia kladné naladenie voči rizikovým aktívam zo začiatku roka. Výsledková sezóna podľa očakávania len dokresľovala neutrálne vyznenie bez výraznejšieho negatívneho scenára. Celkovo v USA blue chips index Dow Jones stratil 0,13 percenta a širší index S&P 500 0,28 percenta, zatiaľ čo technologický Nasdaq Composite 0,59 percenta. O poznanie lepšie na tom boli európske akcie, ktoré si prostredníctvom súhrnného indexu STOXX Europe 600 pripísali 1,4 percenta. Z čiastkových trhov si nemecké akcie pripísali prostredníctvom indexu DAX 1,14 percenta a britské prostredníctvom indexu FTSE 100 1,55 percenta. 

Dlhopisové trhy

Dlhopisové výnosy sa postupne šplhajú nahor pri zverejňovaní solídnych makrodát, čo vyvoláva preceňovanie očakávaní ďalších krokov centrálnych bánk smerom k dlhšej ceste zvyšovania úrokových sadzieb v snahe skrotiť vysokú infláciu. Americký 10-ročný výnos stúpol o osem bázických bodov na 3,81 percenta a jeho nemecký konkurent rovnakým tempom vystúpil na 2,44 percenta. 

Komoditné trhy

Pod tlakom silného dolára strácajú komodity ako drahé kovy na čele so zlatom, ktoré oslabilo o 1,24 percenta na 1 850 dolárov. Pod tlakom je i ropa, ktorá stratila zhruba štyri percentá a v prípade amerického benchmarku WTI sa prepadla späť pod 80-dolárovú hranicu na 76,34 dolára za barel. Cena severomorského benchmarku Brent sa ustálila na 83 dolároch. Za oslabením čierneho zlata stojí i masívny nárast zásob komodity na americkom trhu, prípadne špekulácie, že sa Washington chystá uvoľniť časť svojich strategických rezerv. 

Devízové trhy

Dolár sa s prispením silných makrodát podporujúcich vyhliadky na pokračovanie agresívnej menovej politiky Fedu vyšplhal voči košu svetových mien na šesťtýždňové a voči euru prechodne na nové päťtýždňové maximá pod hladinou 107 centov. Jeho zisky však boli nakoniec korigované, keďže ECB bude musieť pravdepodobne ešte ráznejšie zakročiť proti vysokej inflácii ako Fed.

Patrik Hudec, analytik J&T BANKY