Priaznivý vývoj na trhoch po Veľkej noci

Poveľkonočné obchodovanie na finančných trhoch sa nieslo v znamení vyčkávania na rozbeh výsledkovej sezóny, obáv zo spomalenia globálnej ekonomiky a vyhliadok ďalšieho nastavenia menovej politiky Fedu. Ústup inflácie v zámorí a pomalé zadrhávanie amerického trhu práce podporilo špekulácie o zmiernení aktuálnej reštriktívnej menovej politiky Fedu, čo priaznivo podporilo rizikové aktíva v čele s akciami a eurom. Slabší dolár zas nahrával komoditám, a to tak drahým kovom, ako i energiám.

Akciové trhy

Minulý týždeň panovala na Wall Street nákupná nálada podporená firemnými výsledkami i novými makrodátami. Výsledkovú sezónu za prvý kvartál v zámorí tradične odštartovali výsledky bánk, ktoré príjemne prekvapili, čím dopomohli k rastu celého finančného sektora. Prichádzajúce dáta ukázali náznaky ochladzovania amerického trhu práce a pokračovanie výraznejšieho dezinflačného trendu v ekonomike, čo implikuje potrebu menej reštriktívnej menovej politiky Fedu. Na pozitívnej vlne sa v skrátenom poveľkonočnom obchodovaní niesli štvrtý týždeň v rade i európske akcie, ktoré sa pohybujú na najvyšších priečkach od minuloročného februára. Celkovo v zámorí blue chips index Dow Jones vzrástol o 1,2 percenta, širší index S&P 500 pridal 0,79 percenta a technologický Nasdaq Composite uzatváral s malým ziskom 0,29 percenta. Z Európy sumárny subindex STOXX Europe 600 posilnil o 1,74 percenta, britský FTSE 100 o 1,68 a nemecký DAX o 1,34 percenta. Darilo sa aj rozvíjajúcim trhom, keď svetový index MSCI Emerging World posilnil o 1,36 percenta.  

Devízové trhy

Americké výnosy mali v prvej polovici týždňa tendenciu klesať s vyhliadkami na mäkšiu menovú politiku Fedu. V závere týždňa sa však odrazili vyššie po tom, ako centrálni bankári upozornili, že investori by sa nemali spoliehať, že sadzby centrálnej banky v dohľadnom čase začnú klesať. Trh tak začal plne zaceňovať ešte jedno kozmetické zvýšenie sadzieb v máji o 25 bb a ponechanie úrokových sadzieb na vyšších úrovniach dlhšie obdobie. 10-ročný benchmark nakoniec vzrástol o 12 bb a vrátil sa nad 3,5 percenta. Výnosy v eurozóne sa po masívnom celotýždňovom náraste zdvihli zhruba o štvrť percenta, keďže v eurozóne sa budú sadzby musieť ešte výraznejšie zvyšovať, aby sa podarilo skrotiť vysokú infláciu. Nemecký 10-ročný výnos sa tak aktuálne pohybuje tesne pod 2,5 percenta.

Komoditné trhy

Zo slabosti dolára ťažia komodity, keď zlato prechodne atakovalo svoje absolútne maximá z roku 2020, no svoje zisky neudržalo a len s námahou sa udržalo nad 2 000 dolármi. Darilo sa i energetickým komoditám na čele s ropou, ktorá sa usadila nad 80 dolármi za barel. Komodite nahrávajú obavy investorov z deficitu na ponukovej strane po oznámení obmedzenia produkcie kartelu OPEC+, ktoré prevážili nad obavami o dopyt v USA, kde sa prekvapivo zvýšili zásoby, a členovia Fedu hovoria o recesii, ktorá by mala doraziť v druhej polovici roka, znížiť ekonomickú aktivitu a tým aj dopyt po energii a palivách. 

Devízové trhy

Na devízovom trhu oslaboval americký dolár, ktorý voči košu svetových mien poklesol na dvojmesačné minimá a voči euru dokonca až na ročné minimá. Americkej mene neprajú vyhliadky konca cyklu zvyšovania úrokových sadzieb v USA, zatiaľ čo euro ťaží z rastúceho rizikového apetítu investorov, priaznivejšieho úrokového diferenciálu a faktu, že ECB bude vo zvyšovaní sadzieb pokračovať.

Patrik Hudec, analytik J&T BANKY