Rýchlejší ústup inflácie v zámorí spustil nákupnú horúčku

Na finančných trhoch počas „uhorkovej“ prázdninovej sezóny panoval v minulom týždni čulý nákupný apetít, ktorý pramenil z vyhliadok solídnych firemných ziskov počas výsledkovej sezóny za druhý kvartál a rýchlo ustupujúcej inflácie v zámorí, ktorá tak prestáva byť hnacou silou potreby reštriktívnej menovej politiky americkej centrálnej banky. Trh tak začína zaceňovať blížiaci sa koniec cyklu zvyšovania úrokových sadzieb, čo na jednej strane praje akciám, no na druhej spôsobuje hlboký pokles úročenia amerických štátnych dlhopisov a ťažké straty pre americký dolár. Z jeho slabosti naopak ťažia komodity naprieč celým spektrom.

Akciové trhy

Americká Wall Street nasledovaná Európou vstúpila do nového týždňa opatrne, keď investori vyčkávali na rozbeh výsledkovej sezóny za druhý kvartál a kľúčový report o americkej inflácii za jún. Ten potvrdil trend rýchleho spomaľovania inflačných tlakov v USA, čo by mohlo znamenať, že Fed by po júlovom zvýšení úrokových sadzieb o štvrť percenta nemusel držať sadzby na vysokých úrovniach príliš dlho. To v kombinácii s rezistenciou lokálnej ekonomiky schopnej vyhnúť sa hlbšej recesii nakoniec poslalo Wall Street na nové tohtoročné maximá, na najvyššie úrovne od apríla 2022. Citlivé na tento vývoj sú hlavne rastové tituly hojne zastúpené v technologickom sektore, aj keď v tomto roku je ich citlivosť zatiaľ značne jednosmerná. Zatiaľ čo predchádzajúci nárast výnosov techy ustáli bez výraznejšej korekcie, pokles ich posiela na výslnie. Celkovo blue chips index Dow Jones zaknihoval zisky 2,3 percenta, širší index S&P 500 pridal 2,4 percenta a technologický Nasdaq Composite stúpol o 3,3 percenta. Na rastovej vlne sa zviezli i výnosy v eurozóne, kde paneurópsky index STOXX Europe 600 poskočil a posilnil o 2,9 percenta, britský FTSE 100 posilnil o 2,5 percenta a nemecký DAX až o 3,2 percenta.

Dlhopisové trhy

S tým, ako trhy rastú na dezinflačnom naratíve, strmo padajú výnosy štátnych dlhopisov na oboch brehoch Atlantického oceánu, ktoré v sebe odzrkadľujú vyhliadky na mäkšiu monetárnu politiku americkej centrálnej banky. Americký 10-ročný benchmark sa tak rýchlo vrátil pod štvorpercentnú hranicu, keď v týždennom horizonte spadol o 23 bb na 3,83 percenta. Jeho nemecký konkurent padal zhruba polovičným tempom o 13 bb na 2,51 percenta. 

Komoditné trhy

Oslabujúci dolár pozitívne pôsobí na ceny komodít, keď zlato zaknihovalo výraznejšie zisky 1,5 percenta  a pohybuje sa na 1 955 dolároch. Darilo sa i rope, ktorá sa v prípade Brentu vyšplhala prechodne aj nad 80-dolárovú hranicu na najvyššie priečky od apríla tohto roka. Komodite pomáhajú aj vyhliadky na obmedzenie produkcie zo strany Saudskej Arábie i Ruska. Celkovo v minulom týždni americká ľahká ropa WTI pridala 2,1 percenta na 75,4 dolára a ropa Brent 1,8 percenta na 79,9 dolára za barel.

Devízové trhy

V dôsledku poľavovania inflačných tlakov v zámorí investori prehodnocujú budúce kroky Fedu, čo stupňuje tlak na dolár, ktorý utrpel ťažké straty a voči euru oslabil na 16-mesačné minimá na úrovni 1,12 EUR/USD. Okrem zriedenia stávok na uťahovanie menovej politiky Fedu to súvisí i s oveľa výraznejším poklesom dolárových sadzieb v porovnaní s Európu, a tak priaznivejším úrokovým diferenciálom v prospech eura. 

Stanislav Pánis, analytik J&T BANKY