Čínske stimuly poliali živou vodou celý trh

Na finančných trhoch panovala v minulom týždni konštruktívna nálada. Akciové trhy v dozvukoch holubičieho Fedu a prestimulovania čínskej ekonomiky zaplavili kupci. Cieľom najväčších stimulov na poli monetárnej i fiškálnej politiky od pandémie covidu je dostať druhú najväčšiu ekonomiku sveta z deflačnej stagnácie a nasmerovať ju späť k vládnemu cieľu rastu HDP na úrovni päť percent ročne. Na tieto správy primárne reagovali akcie v Ázii, kde si hlavné indexy v pevninskej Číne i Hongkongu pripísali najväčšie týždenné zisky za posledných 16 rokov. Záujem o riziko sa okrem Ázie koncentroval aj na európskych akciách naviazaných na čínsky dopyt, čo sú tradične luxusné značky či automobilky. Najlepší výkon tak predviedol nemecký či francúzsky parket, ktorý je práve viac exponovaný na tieto sektory. Tento pozitívny sentiment sa čiastočne prelial aj do USA, keď indexy S&P 500 aj Dow Jones navyšovali svoje rekordné maximá

Akciové trhy

Nákupný apetít investorov možno pričítať hlavne vývoju v Číne, kde boli ohlásené obrovské stimuly na podporu ekonomiky. To nasmerovalo tok peňazí primárne na čínsky akciový trh, ale aj do Európy, ktorej luxusný či automobilový sektor závisí od čínskeho dopytu. Valuačne je Európa a hlavne Čína výrazne pod Amerikou, a tak sa otvoril priestor na obvyklé diskontné nákupy. Preto sumárne hongkonský benchmark Hang Seng vzrástol o rovných trinásť percent a šanghajský referenčný index SE Composite o 12,8 percenta. V Európe boli takéto zisky: STOXX Europe 600 +2,7 percenta, nemecký DAX +4 percentá, francúzsky CAC 40 +3,9 percenta a britský FTSE 100 +1,1 percenta. Na Wall Street uzatváral blue chips index Dow Jones so ziskom 0,6 percenta, širší index S&P 500 pridal 0,6 percenta a technologický index Nasdaq Composite posilnil o 0,95 percenta.   

Dlhopisové trhy

Výnosy amerických štátnych dlhopisov s prispením priaznivých dát z americkej ekonomiky stúpali, a to primárne na kratšom konci krivky, čo naznačuje menšiu dôveru investorov v agresívne uvoľňovanie menovej politiky a znižovanie úrokových sadzieb Fedom. Americký 10-ročný výnos sa držal na 3,75 percenta. Naopak, ich európski konkurenti pokračovali v poklese, keď slabé čísla PMI ukázali ďalší prepad podnikateľskej aktivity v eurozóne, pričom Nemecku reálne hrozí technická recesia. Začína sa tak špekulovať, že ECB zníži svoje základné úrokové sadzby na každom ďalšom zasadnutí v tomto roku. Pritom sa doteraz počítalo len s jedným znížením úrokových sadzieb do konca roka, no slabá ekonomika si pravdepodobne vyžiada väčší zásah centrálnej banky. Nemecký 10-ročný benchmark tak ustúpil o osem bázických bodov na 2,13 percenta.

Komoditné trhy

Zlato reaguje na trhový vývoj navyšovaním svojich rekordných maxím. V minulom týždni vzrástlo o 1,4 percenta na 2 658 dolárov za trójsku uncu. Ropy sa zatiaľ výraznejšie netýkalo nadšenie zo stimulovania čínskej ekonomiky a cena komodity posledné dni strmo padala, keď trh negatívne vníma vyhliadky zvyšovania produkcie kartelu OPEC a jeho spojencov na čele s Ruskom. Americká ľahká ropa WTI odpísala 5,2 percenta a poklesla na 68,2 dolára za barel. Ropa Brent stratila 3,4 percenta a uzatvárala tesne pod 72 dolármi za barel.

Devízové trhy

Rastúci rizikový apetít doľahol na americký dolár, ktorý nedokázal využiť ani priaznivejší úrokový diferenciál a oslaboval voči košu svetových mien. Voči euru stagnoval na úrovni 1,116 EUR/USD.  

Patrik Hudec, analytik J&T BANKY