Jesenná prestávka v akciovej rely

Americká Wall Street prerušila v druhej polovici týždňa svoju raketovú rely a hlavné indexy ustúpili zo svojich rekordných maxím. Na trhu sa začínajú objavovať známky vyčerpania a obavy z udržateľnosti vysokých valuácií, keď hlavné zámorské indexy vzrástli od aprílového dna o takmer 50 percent. Vyberanie predchádzajúcich ziskov prebieha predovšetkým v technologickom sektore v reakcii na vysoké ocenenie niektorých firiem a udržateľnosť ich biznis modelu a ziskovosti spojenej s rozvojom umelej inteligencie. Peniaze smerovali z rizikových aktív do bezpečia zlata, ktoré navýšilo svoje rekordné maximá nad hranicu 3 700 dolárov. Po lepších údajoch z americkej ekonomiky ukazujúcich lepšiu dynamiku rastu, zvýšené inflačné tlaky i odolnosť trhu práce trh prehodnocuje ďalšie znižovanie úrokových sadzieb Fedom, čo drží americký 10-ročný výnos stabilne nad štvorpercentnou hranicou a prispieva k posilneniu dolára na úkor eura až k úrovni 1,17 EUR/USD.

Akciové trhy

Americká Wall Street po dlhšom čase predviedla celotýždňový pokles spojený s redukciou pozícií na primárne technologických tituloch, keď impulzom boli vyššie dlhopisové výnosy, ktoré zvýšili obavy z udržateľnosti dosiahnutých vysokých valuácií. Trh čelil i potenciálnym nepríjemnostiam v podobe nových amerických ciel na lieky, nábytok či nákladné autá, ktoré však nemajú plošný dosah a trh si voči takým správam už vytvoril slušnú odolnosť. Pred výraznejšími stratami trh uchránil lepší vývoj amerického HDP v druhom kvartáli, nezhoršovanie situácie na trhu práce i očakávaný vývoj augustovej PCE inflácie, v ktorej sa premietajú negatívne dosahy ciel a zostáva zvýšená, no nič to nemení na Fedom naznačený a trhom započítaný výhľad dvoch štandardných znížení úrokových sadzieb po štvrť percenta do konca roka. Celkovo blue chips index Dow Jones v týždňovom horizonte stratil 0,15 percenta, širší index S&P 500 odpísal 0,3 percenta a technologický index Nasdaq Composite poklesol o 0,65 percenta. Európske akcie merané indexom STOXX Europe 600 sa udržali na zelenej nule.

Dlhopisové trhy

Prehodnocovanie uvoľňovania menovej politiky Fedu a agresívnejšieho znižovania úrokových sadzieb v aktuálnom cykle spôsobilo odraz amerických dlhopisových výnosov v prípade 10-ročného benchmarku o päť bb na úroveň 4,18 percenta. Nemecký 10-ročný výnos len stagnoval na úrovni 2,75 percenta. 

Komoditné trhy

Na komoditných trhoch neustáva rastová rely na drahých kovoch, kde zlato predĺžilo víťaznú šnúru na šiesty týždeň v rade, keď vzrástlo o rovné dve percentá a stanovovalo nové rekordné maximá až na úrovni 3 780 dolárov za trójsku uncu. Zlepšujúce sa prospekty rastu globálnej ekonomiky, klesajúce americké zásoby indikujúce silný dopyt i snahy Západu o obmedzenie ruského exportu na svetové trhy vyniesli cenu ropy zhruba o päť percent vyššie, v prípade severomorského benchmarku Brent až nad hranicu 70 dolárov za barel a americkej ľahkej ropy WTI nad 65 dolárov za barel.

Devízové trhy

Lepšie dáta z druhého brehu Atlantiku a priaznivejší úrokový diferenciál sa odrazili v posilňovaní amerického dolára voči euru o 0,4 percenta k úrovni 1,17 EUR/USD.

Patrik Hudec, analytik J&T BANKY