Prehodnocovanie nastavenia menovej politiky Fedu zráža trhy

Finančné trhy nedokázali v minulom týždni držať krok s pozitívnym úvodom roka a predovšetkým Wall Street sa dostala pod masívny predajný tlak. Strašiakom trhu sú paradoxne zlepšujúce sa makrodáta a silný americký trh práce, ktoré bránia už aj tak nie dostatočnému spomaľovaniu inflácie a tým nútia Fed aj iné centrálne banky prehodnotiť svoje nastavenie smerom k pokračovaniu vo viac reštriktívnej menovej politike a zvyšovaní úrokových sadzieb. Tento faktor tlačí na ďalší rast výnosov štátnych dlhopisov a posilňovanie amerického dolára, ktorého sila ťaží komodity v čele s drahými kovmi.

Akciové trhy

Začiatok uplynulého týždňa na trhu ovplyvnil sviatok v USA, ktorý znížil obchodnú aktivitu i vo zvyšku finančného sveta. Obchodovanie negatívnym smerom rozprúdilo až zverejnenie zápisu z posledného zasadnutia Fedu, ktoré potvrdilo jastrabiu rétoriku a nutnosť udržať zvýšené úrokové sadzby dlhší čas. Tento naratív dopĺňa preferovaný inflačný indikátor Fedu – PCE, ktorý v januári zrýchlil tempo rastu oproti decembru. To viedlo trhy ďalej k prehodnocovaniu nastavenia menovej politiky v USA na viac utiahnutú. Derivátový trh aktuálne plne započítava ďalšie tri zvýšenia sadzieb po 25 bázických bodoch na najbližších zasadnutiach centrálnej banky v marci, máji a júni. Rastúce trhové sadzby tak tlačia na ocenenie ostatných finančných aktív vrátane akcií, kde najväčšie straty rátajú podľa očakávania technológie. Sumárne v zámorí blue chips index Dow Jones klesol o 2,99 percenta, širší index S&P 500 odpísal 2,67 percenta a technologický Nasdaq Composite sa prepadol o 3,33 percenta. V európskom regióne si paneurópsky index STOXX Europe 600 zaknihoval straty 1,42 percenta, britský index FTSE 100 prišiel o 1,57 percenta a nemecký DAX odovzdal 1,76 percenta.

Dlhopisové trhy

Prepočítavanie očakávaného vývoja menovej politiky na „higher for longer“, teda vyššie úrokové sadzby po dlhší čas,  tlačí na masívny rast výnosov štátnych dlhopisov na oboch brehoch Atlantického oceánu. Americký 10-ročný výnos vzrástol o 13 bb na 3,95 percenta a jeho nemecký konkurent pridal 11 bb na 2,53 percenta. 

Komoditné trhy

Faktor rastúcich výnosov a silnej americkej meny nepraje zlatu, ktoré sa prepadlo o 1,8 percenta 1 818 dolárov. Na negatívnej vlne sa väčšinu týždňa niesla i ropa, keď dôvodom sú obavy, že prísnejšia menová politika centrálnych bánk sa prejaví na výraznejšom spomalení globálnej ekonomiky, a tým pádom aj na nižšom dopyte po energii a palivách. V závere týždňa sa komodite podarilo redukovať straty, keď na trhu prevážili vyhliadky nižšieho ruského exportu nad rastúcimi globálnymi zásobami. Americká ľahká ropa nakoniec uzatvárala obchodovanie v týždňovom horizonte na zelenej nule 76,6 dolára, zatiaľ čo ropa Brent skončila so stratou 0,4 percenta na 83,3 dolára za barel.

Devízové trhy

S rastúcou rizikovou averziou a vidinou ďalšieho rastu úrokových sadzieb Fedu pokračovalo posilňovanie dolára, ktorý sa voči košu svetových mien pohybuje na sedemtýždňových maximách a na páre s eurom posilnil pod hranicu 106 centov. 

Patrik Hudec, analytik J&T BANKY