Tučné zisky Wall Street pri ústupe dlhopisových výnosov

Wall Street rástla bezprostredne pred tým, ako sa novozvolený americký prezident Donald Trump ujme svojej funkcie v Bielom dome. K odrazu amerických akcií prispeli decembrové inflačné čísla, ktoré ukazujú zmierňovanie dynamiky rastu cien, čo prispelo ku korekcii odrazu dlhopisových výnosov. Obchodníci sa opäť naklonili k očakávaniam zlatovlasého vývoja solídneho ekonomického rastu a rastu firemných ziskov a limitovanej inflácie, kde by sa nič „nemalo pokaziť“. Pokles výnosov a rast búrz sa prelial aj do Európy napriek nelichotivým ekonomickým vyhliadkam regiónu. Ropa sa odrazila na najvyššie úrovne od leta minulého roka, pod čo sa podpisuje sprísnenie amerických sankcií voči ruskému energetickému sektoru, ako aj zlepšovanie perspektív rastu americkej a čínskej ekonomiky, dvoch najväčších spotrebiteľov ropy na svete. Pokles amerických dlhopisových výnosov a s tým súvisiaca korekcia sily dolára podporili ďalší rast cien zlata.

Akciové trhy

Wall Street sa v minulom týždni prudko odrazila v reakcii na rázny pokles amerických dlhopisových výnosov, pod čo sa podpísalo zvoľnenie jadrovej inflácie v USA za december. Akciovému trhu pomohol aj solídny štart firemnej výsledkovej sezóny za štvrtý kvartál 2024, kde po zverejnení čísel rástli akcie finančných gigantov ako J. P. Morgan, Goldman Sachs, Citigroup, Wells Fargo a BlackRock, ktorých hospodárske výsledky a výhľad prekonali očakávania. Široký index S&P 500 si  preto zaknihoval takmer trojpercentný zisk, bluechipsový index Dow Jones rástol o 3,7 percenta a technologický index Nasdaq Composite pridal takmer 2,5 percenta. Európske akcie kopírovali vývoj v Spojených štátoch a bluechipsový index STOXX 50 sa posunul prvýkrát od jari 2024 na nové historické maximá, pričom historické rekordy prepisoval aj nemecký index DAX. A to napriek zhoršovaniu prospektov rastu ekonomiky eurozóny/EÚ, nad ktorou visí Damoklov meč možného uvalenia dovozných ciel novou administratívou amerického prezidenta Donalda Trumpa.

Dlhopisové trhy

Dlhý koniec americkej výnosovej krivky poklesol o 13 – 15 bázických bodov po tom, ako sa 10-ročný výnos vyšvihol až na 4,8-percentnú métu, čo boli najvyššie úrovne od Halloweenu 2023. Impulzom na korekciu bolo zverejnenie decembrového inflačného reportu z USA, ktorý ukázal na zvoľnenie tempa rastu jadrovej inflácie, čo vzbudilo nádej medzi obchodníkmi, že Fed by mohol v tomto roku doručiť predsa len aj dva „cuty“ po 25 bázických bodov. Korekcia amerických dlhopisových výnosov sa následne preliala aj do Európy, kde 10-ročný nemecký výnos klesol o päť bázických bodov a zatváral na méte 2,55 percenta. Väčší pád úročenia zaknihovali britské dlhopisy, keď „desina“ padla takmer k 20 bázickým bodom k 4,65 percenta, pod čo sa podpísali zverejnenie nižšej decembrovej inflácie v Spojenom kráľovstve za december, ako aj prekvapivo slabé čísla maloobchodných tržieb za rovnaký mesiac.

Komoditné trhy

Ropa zaznamenala štvrtý rastový týždeň za sebou s vyše jednopercentným ziskom a posunula sa na najvyššie úrovne od konca júla minulého roka, keď benchmark WTI zatváral nad 78-dolárovou métou a zmes Brent končila obchodovanie tesne pod 81 dolármi. Na rast komodity naďalej vplývali tie isté faktory ako v ostatných týždňoch. Na strane dopytu to bolo zlepšovanie perspektív rastu americkej a čínskej ekonomiky, dvoch najväčších spotrebiteľov ropy na svete. Na ponukovej strane to bolo uvalenie amerických sankcií na ropné spoločnosti Gazprom Nefť a Surgutneftegas a ich dcérske spoločnosti a vyše 180 tankerov v rámci takzvanej tieňovej flotily. Okrem toho sa obchodníci obávajú, že nová administratíva Donalda Trumpa by mohla pokračovať v sprísnení sankcií voči Rusku a zaviesť aj prísnejšie sankcie voči Iránu a Venezuele, čo by mohlo obmedziť exporty ich ropy na svetové trhy. Lepší ako očakávaný rast dopytu po rope a možné obmedzenie ponuky by mohlo znamenať, že v tomto roku by nemusel nastať až taký veľký prebytok ťažby komodity nad spotrebou na svetových trhoch, čo by mohlo znamenať menej nevyrovnaný trh a potenciálne vyššie ceny komodity.

Zlato pokračovalo v odraze od začiatku roka a v minulom týždni narástlo približne o  pol percenta a zatváralo nad 2700-dolárovou métou. V ďalšom raste ho podporil pokles amerických dlhopisových výnosov a oslabenie dolára. Okrem toho impulzom na jeho rast boli obavy z proinflačnej hospodárskej politiky nového amerického prezidenta Donalda Trumpa, najmä čo sa týka protekcionizmu v zahraničnom obchode, ktorý sám osebe vyvoláva otázniky (a obavy z obchodných vojen), čo znova hrá v prospech zlata ako bezpečného prístavu.

Devízové trhy

Dolár korigoval svoju silu a jeho výmenný kurz voči euru sa odrazil z 25-mesačných miním pod 102 dolárovými centmi rádovo o 100 bázických bodov nahor. Pod odraz sa podpísali technické faktory, teda odraz zo spodnej hranice klesajúceho kanála a určitá vyčerpanosť predajov, ako aj zverejnenie decembrového inflačného reportu z USA, ktorý ukázal na zvoľňujúce sa tempo rastu jadrovej inflácie, čo viedlo k určitému preceneniu tempa uvoľňovania menovej politiky Fedu na mierne rýchlejšie tempo. EUR/USD zatváral týždeň tesne pod 103 dolárovými centmi, keď väčší odraz sily eura neumožňovala divergencia v očakávaní vývoja ekonomík na oboch brehoch Atlantiku. Kým prospekty rastu americkej ekonomiky sa zlepšujú, pre eurozónu platí v ostatnom čase presný opak. 
 

Stanislav Pánis, analytik J&T BANKY