Záver apríla v znamení výsledkového optimizmu

Posledný aprílový týždeň sa niesol v znamení výsledkovej sezóny, predovšetkým priaznivých výsledkov veľkých technologických spoločností, ktoré so sebou potiahli i celý trh a prekryli nepríjemnú pachuť z obnovených problémov v bankovom sektore či spomaľovania americkej i globálnej ekonomiky, prípadne pokračovania prísnejšej menovej politiky centrálnych bánk.

Akciové trhy

Americká Wall Street spočiatku pokračovala aj v minulom týždni v nevýraznom obchodovaní, vyčkávajúca na výraznejší impulz a plný rozbeh výsledkovej sezóny za prvý kvartál. Tá sa zatiaľ vyvíja lepšie, ako sa očakávalo. Analytici aktuálne počítajú so znížením ziskovosti firiem z indexu S&P 500 len o 3,2 percenta, zatiaľ čo pred začiatkom výsledkovej sezóny to bolo ešte 5,2 percenta. Celkovo až 80 percent z doteraz reportovaných spoločností prekonalo aj keď pomerne nízke odhady trhu, čo pomohlo vytrhnúť akcie z letargie do solídnych ziskov. Trh sa popasoval i s prekážkou v podobe obnovených problémov v bankovom sektore, ktoré vyvolala negatívna reakcia na výsledky regionálnej banky First Republic Bank. Ešte výraznejší odliv vkladov v prvom kvartáli, ako sa predpokladalo, investorov natoľko vystrašil, že akcie banky sa prepadli strmo nadol a stiahli so sebou celý sektor. Záchranná akcia veľkých bánk, ktoré jej poskytli likviditu, evidentne nestačila a špekuluje sa o predaji aktív i navyšovaní kapitálu. (Banku nakoniec nútene preberá JP Morgan, čo predstavuje druhý najväčší pád americkej banky v histórii.) Spolu s tým rástla nervozita z možných dosahov na ekonomiku cez ďalšie utiahnutie úverových štandardov. Negatívne prekvapilo i výraznejšie spomalenie rastu americkej ekonomiky v prvom kvartáli, ktoré by však pri pretrvávaní zvýšených inflačných tlakov nemalo brániť ďalšiemu sprísňovaniu menovej politiky Fedu a zvyšovaniu úrokových sadzieb o štvrť percenta na najbližšom májovom zasadnutí. Za celý uplynulý týždeň blue chips index Dow Jones stúpol o 0,86 percenta, rovnako rástol aj širší index S&P 500 a technologický Nasdaq Composite posilnil o 1,28 percenta. Už menej sa darilo Európe, kde index STOXX Europe 600 klesol o pol percenta, britský FTSE 100 oslabil o 0,55 percenta, zatiaľ čo nemecký DAX spevnil o 0,26 percenta.

Dlhopisové trhy

Dlhopisy vo volatilnom obchodovaní oscilovali v prípade amerického 10-ročného benchmarku okolo hranice 3,4 percenta a jeho nemeckého konkurenta okolo 2,4 percenta, keď výsledkový optimizmus narúšali vyhliadky ďalšieho zvyšovania úrokových sadzieb Fedu i ECB.

Komoditné trhy

Zlato sa bez výraznejšieho pohybu držalo tesne pod hranicou 2 000 dolárov. Výrazne sa vypredávala ropa, ktorá sa vrátila na úrovne, z ktorých prudko vzrástla po oznámení kartelu OPEC+ o znížení svojej produkcie. Na trhu panuje neistota, či vôbec bolo zníženie produkcie skutočné, keďže niektorí členovia skupiny už ťažili pod dohodnutými kvótami ešte pred týmto oznámením. Reálny efekt tohto kroku by tak mohol byť na trh nízky, ak nie nulový. Americká ľahká ropa WTI stratila 4,3 percenta a poklesla na 74,3 dolára. Severomorská ropa Brent sa znížila o 2,3 percenta tesne pod hranicu 80 dolárov za barel.

Devízové trhy

S ústupom rizikovej averzie, priaznivejším úrokovým diferenciálom a vyhliadkami na dlhšie pokračovanie jastrabej menovej politiky ECB ako v prípade Fedu sa darilo euru, ktoré na páre s dolárom posilnilo až k maximám z konca marca minulého roka nad hranicou 1,1 EUR/USD.  

Patrik Hudec, analytik J&T BANKY